上周国际市场相对清淡，欧美进入假期模式，红海形势持续引发关注。

市场方面，美股延续年末上攻行情，道指周涨0.81%，纳指周涨0.12%，标普500指数周涨0.32%。欧洲三大股指涨跌互现，英国富时100指数周涨0.46%，德国DAX 30指数周涨0.27%，法国CAC 40指数周跌0.34%。

本周看点颇多，美国最新的非农报告成为新年首份重磅数据，或对美联储降息前景产生影响，美联储会议纪要将公布，需要关注有关经济和通胀的看法。欧元区将发布1月消费者物价指数（CPI），反通胀趋势可能面临考验。欧美去年12月采购经理人指数（PMI）终值将更新，预计扩张进程依然疲软。

非农数据有望回落

本周美联储将公布会议纪要。在上月的会议上，美联储如外界预期那样维持利率不变，不过，美联储主席鲍威尔在发布会上有关降息的表述及利率点阵图走势，让市场对于今年利率路径变得异常乐观。投资者将密切关注纪要中有关政策转向的任何线索，以及美联储内部对通胀和经济的看法是否有所变化。

去年12月的非农将成为未来一周最受关注的数据。随着劳动力市场出现了一些降温迹象，机构预测去年12月将新增15万就业岗位，较去年11月19.8万有所回落。而失业率预计将小幅上升至3.8%。薪资增速保持韧性，预计环比增长0.3%，同比增长3.9%，此前为4.0%。

对于美联储而言，利率路径上的另一条线索将是政策制定者对就业市场的展望。不少委员在上月议息会议后表示，随着通货膨胀的下降，他们对就业市场的关注将增加。

除了非农以外，稍早前将公布的Jolts 职位空缺、挑战者裁员指数、ADP就业人数等也将成为外界评估就业市场状况的依据。与此同时，12月ISM制造业、非制造业指数、11月耐用品订单、制造业订单数据的表现将提供年末美国经济放缓程度的重要信息。

原油与黄金

因对需求前景的担忧超过了潜在的供应中断和欧佩克及其盟友限制产量的努力，原油价格自2020年以来的首次下跌。WTI原油近月合约收报71.65美元/桶，去年四季度下跌21.12%，全年下跌10.71%。布伦特原油收报77.04美元/桶，去年四季度下跌19.21%，全年下跌10.32%。

去年夏季，由于产油国组织OPEC+加码减产，油价在去年9月下旬达到峰值。虽然减产计划已推迟到2024年初，由于对严重供应赤字的预期未能实现，油价在去年四季度震荡回落。机构认为，美国和其他非欧佩克生产国的增产也限制了原油的上行。同时年末红海形势紧张一度引发了担忧，随着航运公司考虑恢复运输，油价再次面临压力。

CIBC Private Wealth 高级能源交易员巴宾（Rebecca Babin）在一份报告中表示，需求担忧笼罩着市场。不过，谨慎的情绪为2024年惊喜预期反弹创造了一个较低的门槛。

国际金价表现不俗，美联储政策预期正在从紧缩转向宽松。纽约商品交易所1月交割的COMEX黄金期货周涨0.12%，报2062.40美元/盎司，全年上涨13.34%，创2020年以来最大涨幅。

黄金投资者预计今年金价将创下历史新高，届时美国货币政策转向、持续的地缘政治风险和央行购买的基本面预计将支撑市场。Marex分析师梅尔（Edward Meir）表示：“一个较低的美元汇率环境，意味着黄金应该表现得更好。”

瑞银分析师斯托诺沃（Giovanni Staunovo）表示：“（金价）要想达到更高的水平，我们需要看到投资者更强劲的需求，比如ETF流入量的回升。鉴于美国经济数据疲软，通胀率下降，美联储未来立场会变得更温和。”

欧洲通胀或反弹

欧央行年末暂停了加息脚步，然而市场已经在给降息定价。上周，欧洲央行鹰派委员、奥地利央行行长霍尔茨曼（Robert Holzmann）对这种预期进行了打压。他说：“即使欧洲央行已经经历了前所未有的连续十次加息，2024年也无法保证一定会降息。货币政策正常化已经显示出其对通胀放缓的影响，但现在考虑降息还为时过早。”

欧元区去年11月通胀降至2.4%，然而通胀放缓在一定程度上是因为受到基数效应的影响，未来几个月消费者价格可能将再次回升。在确定通胀率真正朝着2%的方向发展之前，欧洲央行可能对发出任何转向信号都持谨慎态度。

即将公布的去年12月消费者物价指数（CPI）可能会证明欧央行内部鹰派的谨慎是合理的。预计上月整体CPI将从2.4%加速至3.0%，这表明通胀要持续稳定在2%的目标附近还有一段路要走。不包括食品和能源价格的核心CPI预计将从3.6%下降到3.4%，关注服务业面临的冲击。

英国经济年末并不乐观，在2023年第二季度和第三季度国内生产总值（GDP）向下修正后，英国面临在今年年底陷入衰退泥潭的边缘。

最新机构调查显示，2024年英国经济可能会避免硬着陆并在下半年加强，因为消费者将从通胀下降和长期生活成本危机的缓解中受益。经济学家普遍认为，英国央行将在明年为经济实现软着陆，预计增长率为0.3%。PwC首席经济学家库佩连恩（Barret Kupelian）表示：“对2024年的展望整体比12个月前预期的要好得多。”

本周看点

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樊志菁

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